“Слишком спокойно, слишком долго” – Полсен предупреждает о том, что не следует “ожидать веселого завершения”  1

Финансовый обзор

29.06.2018 08:00  10 (1)  

Тайлер Дёрден

748

“Слишком спокойно, слишком долго” – Полсен предупреждает о том, что не следует “ожидать веселого завершения”

Никого не удивляет, насколько безмятежно оптимистическими были рынки американских акций в последние несколько лет, поскольку каждая просадка выкупалась, и каждая новая вершина посылала инвесторам сигнал, чтобы те заводили в акции еще больше кэша, потому что “Федрезерв всегда был готов прийти на помощь.”

Но удивляет неожиданное спокойствие, в котором пребывали рынки в последние годы, и поэтому Джим Полсен из Leuthold Group задается вопросом, не слишком ли спокойны рынки в течение слишком продолжительного периода времени?

Учитывая маленькие ценовые движения рынка акций, можно сделать вывод о том, что инвесторы, вероятно, стали слишком самоуспокоенными, пишет он.

Текущие условия – измеряемые 8-летней скользящей стандартного отклонения месячных процентных движений индекса S&P 500 — аналогичны тому, что наблюдалось в 1997 году перед крахом дот-ком пузыря, Азиатским кризисом и российским дефолтом.

  • После срабатывания сигнала в 1966 году индекс S&P упал на 22% (и еще больше в 1969 и 1970 годах)
  • После срабатывания сигнала в 1997 году в 1998 году были большие просадки, после чего индекс проследовал к рекордным вершинам, после чего рухнул в 2000 году.

Хотя Полсен не предрекает неизбежный крах, он осторожно предупреждает инвесторов о том, что “прошлые периоды, столь же стабильные, как последние восемь лет, не имели веселого завершения”, — и это то, над чем следует “пошевелить извилинами в жаркие летние деньки.”

И если уж говорить о “шевелении извилинами”, то Дэвид Розенберг из Gluskin Sheff недавно задал некоторые некомфортные вопросы:


“Как быки в акциях могут серьезно смотреть вам в глаза и улыбаться, когда акции финансовых компаний только вчера рухнули на 1,3%, и теперь эти акции официально находятся на “коррекционной” территории? Как это вообще соотносится с бычьим нарративом, учитывая, что финансовые институты – это источник жизненной силы экономики?”

Хороший вопрос, Дэвид…

Акции крупнейших и наиболее системно важных банков мира торгуются на 14-месячных минимумах и находятся в медвежьем рынке. Экономические статистика все больше удивляет в сторону снижения. При этом акции находятся лишь в нескольких процентах от своих максимумов.

Ну и наконец, мы отмечаем, что президент ФРБ Сент-Луиса Джим Буллард отметил (возможно, намекая на акции), что рынок кажется более голубиным, чем сам Федрезерв. И он прав…

Так что же случится дальше?

Опубликовано 28.06.2018 г.

Источник: «Too Quiet, Too Long» — Paulsen Warns «Don’t Expect A Fun Ending»


Оцените статью