Доходности госбумаг США низки как никогда для покупателей с евро  12

Экономика

16.12.2017 11:02  7.7 (7)  

Finanz

2321

Доходности госбумаг США низки как никогда для покупателей с евро

Худшей поры для покупки инвесторами из еврозоны казначейских бумаг США не было никогда.

Для покупателей из Германии, Франции и других стран еврозоны, которые используют свопы для защиты от колебаний валютных курсов, доходность 10-летних казначейских бумаг в четверг упала примерно до минус 0,37 процента. Это рекордный минимум с дебютного для единой валюты 1999 года и сильно отличается от ставки в 2,35 процента, доступной тем, кто покупает эти бонды без хеджирования.

Отрицательная ставка во многом объясняется ростом стоимости конвертации евро в доллары через так называемый кросс-валютный базис, который сейчас составляет около минус 77 базисных пунктов, что близко к самому широкому спреду с 2012 года.


Хотя к концу года на рынках фондирования часто возникает напряженность, на этот раз ей есть дополнительное объяснение. Налоговый план, который обсуждается в Конгрессе США, может подтолкнуть американские компании к частичной репатриации триллионов долларов, которые, по оценкам, они держат за рубежом. И ожидания принятия закона о налогах могут объяснять, почему на рынках фондирования ощущается напряжение, говорит Геннадий Голдберг из TD Securities.

Получить доллары

Например, европейской компании нужны доллары, и, как правило, чтобы получить их, она размещает долларовые облигации. В обычной ситуации компании США, располагающие средствами за рубежом, выступили бы покупателями таких бумаг, но сейчас они предпочтут не вкладываться в них, планируя репатриировать средства. Таким образом, чтобы найти покупателей на свои бонды, европейские эмитенты займут в евро и воспользуются свопами, чтобы получить доллары.

Дополнительный спрос на эти свопы создает напряженность на рынке, и все это усугубляет ситуацию с дефицитом фондирования, который, по прогнозам некоторых стратегов, может обостриться.

 


Оцените статью