Самое обсуждаемое

Материал №29858:
Репортер спрашивает, почему Йеллен повышает ставки, когда рост ВВП и реальные зарплаты снижаются

  • Тайлер Дёрден Автор

    17.03.2017 07:30  10 (14)

    Сегодняшняя пресс-конференция Комитета по открытым рынкам оказалась стандартным мероприятием. Репортеры задавали общие вопросы, а ответы Йеллен были настолько пространны, что те, кто хотел постичь истинные намерения Феда, после этой конференции оказались в еще большем замешательстве. Так продолжалось, по крайней мере, до того момента, пока Катлин Хэйз из Bloomberg TV не решила, что хватит пустопорожних разговоров, и пришла пора выяснить, почему “зависимый от статистики” Фед повышает ставки... Полный текст статьи

    Сегодняшняя пресс-конференция Комитета по открытым рынкам оказалась стандартным мероприятием. Репортеры задавали общие вопросы, а ответы Йеллен были настолько пространны, что те, кто хотел постичь истинные намерения Феда, после этой конференции оказались в еще большем замешательстве. Так продолжалось, по крайней мере, до того момента, пока Катлин Хэйз из Bloomberg TV не решила, что хватит пустопорожних разговоров, и пришла пора выяснить, почему “зависимый от статистики” Фед повышает ставки в то время, когда экономические данные быстро ухудшаются.

    Зануда-Хэйз осмелилась представить некоторые факты и реальные новости – в противовес “прогнозам” Йеллен – в попытке понять, что изменилось в марте, и почему прежний голубиный Фед вдруг в панической манере превратился в ястреба…

     

    Я попытаюсь встать на другую сторону, потому что… и этот вопрос о рыночных ожиданиях, о том, как рынки ошибаются, и о том, как, по вашим словам, Фед вдруг осознал все это. Но, например, если вы взгляните на последний индикатор роста ВВП на 1 квартал от ФРБ Атланты, вы увидите, что он снизился до 0,9%. Только что вышел отчет по розничным продажам, и он – смешанный. Розничные продажи прошлых месяцев были лучше, и они приукрасили текущий отчет. Но потребители явно не находятся в эйфории в 1 квартале, и это все как бы ставит под сомнение ваш подход “ждем-и-смотрим”.

    Если вы посмотрите на компенсации труда работникам, вы отметите, что они не растут. И это так, если вы взгляните на средние значения. Вокруг столько вещей, на которые следовало бы посмотреть. И вы сами сказали ранее, что все это происходит, потому что, возможно, рынок труда слаб.

    Я полагаю, мой вопрос должен звучать так: Что случилось между декабрем и мартом?

    Рост ВВП очень слаб. Метрики компенсации труда не угрожают увеличению инфляции в ближайшее время. Потребители чувствуют себя посредственно. Мы не знаем, что будет с бюджетной политикой при Дональде Трампе. И тем не менее, вы повышаете ставки сейчас. Какова ваша мотивация? Экономика так далека от ваших собственных прогнозов по росту ВВП, так почему Фед должен действовать сейчас? Какой сигнал несут ваши действия на оставшийся до конца года период?

    Йеллен нахмурилась и заговорила…

    Ну, ВВП – это достаточно шумный индикатор…

    … а потом добавила…

    Если посчитать среднее по итогам нескольких кварталов, я бы сказала, что наша экономика растет около 2% в год. И как вы можете увидеть в наших прогнозах, мы ожидаем, что подобная динамика сохранится и в следующую пару лет.

    Темп экономического роста был сопоставим с темпом создания рабочих мест при том, что последний оказался более быстр, чем ему следовало быть, чтобы считаться устойчивым в случае, если участие в рабочей силе начнет снижаться, что, по нашему мнению, и должно происходить в рамках долгосрочного тренда старения населения.

    Теперь безработица остается примерно на одном и том же уровне, в частности потому, что люди вовлекались в рабочую силу. Участие людей в рабочей силе, как я уже упоминала в своих комментариях, находилось примерно на одном и том же уровне в последние три года. И в этом смысле, в последние несколько лет экономика показала, что у нее есть большее пространство для роста, чем предполагали некоторые аналитики, и это хорошо. Это означает, что в эти годы мы проделали большую работу – работу по созданию рабочих мест.

    И, возможно, возможно, есть еще пространство для продолжения этого тренда. Взгляните, политика остается аккомодационной. Мы ожидаем дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда. Мы ожидаем, что уровень безработицы будет снижаться и далее, и он будет находится внизу следующие несколько лет. Таким образом, мы ожидаем, что выбранная нами политика –адекватна, и она приведет к дальнейшему усилению рынка труда.

    Таким образом, Йеллен не прокомментировала ни один пункт статистики, на которые ссылалась Хэйз. Другими словами, Йеллен использовала старый прием, сказав “что-нибудь о рынке труда”, а в конце заверила, что монетарная аккомодация останется и впредь. Но Хэйз оказалась не такой послушной, как все другие репортеры в этой аудитории, и она не удовлетворилось этой болтовней не о чем…

    Тогда по-быстрому: я просто хотела подчеркнуть, что, по вашим словам, вы ожидаете роста. Но если его не произойдет? Что, если ВВП не начнет разгон? Что будет, если вы не увидите, что зарплатные метрики растут? Что, если (неразборчиво) застрянет на отметке 1,7%?

    Есть ли по-вашему такой риск сейчас? И в таком случае будет ли меньшее количество повышений ставок, чем консенсусное значение, или большее?

    В этот момент Йеллен, очевидно, расстроенная тем, что оказалась запертой в углу, сказала следующее:

    Что ж, смотрите, наша политика не прописана в камне. Она зависима от статистики, и мы не обязательно должны следовать по определенному пути. Как вы сказали, статистика не показала значительных улучшений. Но в данных всегда присутствует шум от квартала к кварталу. Но мы не изменили наши взгляды на прогнозы. Мы думаем, что мы находимся на том же пути. Мы не улучшали прогнозы и не прогнозировали увеличение роста. Мы думаем, что мы движемся прежним курсом, но этот курс подразумевает постепенное ужесточение условий на рынке труда.

    Я бы сказала, что некоторые метрики зарплатного роста несколько выросли в последнее время. Некоторые не выросли, и это наводит на размышления в условиях усиливающегося рынка труда. И мы ожидаем, что политика останется аккомодационной какое-то время. Но мы говорим о постепенной отмене аккомодации по мере прогресса в экономике с тем, чтобы политика была более нейтральной. Но мы продолжаем обеспечивать аккомодацию экономике, которая позволяет ей расти темпом, превышающем тренд, и это обстоятельство опосредует дальнейшее улучшение рынка труда.

    Таким образом, будучи поставленной перед фактами о том, что реальные зарплаты снизились, прогнозы по росту ВВП рухнули, а розничные продажи разочаровали, Председатель Федрезерва начала оправдывать решение по повышению ставок (которое произошло в третий раз за последние 11 лет) “шумом статистики”, позитивными прогнозами Федрезерва по росту ВВП и продолжением аккомодационной политики.

    Складывается впечатление, что Федрезерв в своей политике основывается на данных, основанных на опросах, а не на фактической статистике…

    Если прогноз по росту ВВП на 1 квартал 2017 года в размере 0,9% от ФРБ Атланты окажется верен, то этот квартал будет самым слабым кварталом с точки зрения экономического роста, в котором Фед поднимал ставку, с 1980 года!

    Очень жаль, но мы подозреваем, что Миссис Хэйз вскоре лишится своей привилегии задавать вопросы, и в будущем такое право получит Педро Да Коста из Wall Street Journal.

     

    Ответить

+
  • Konrad Karlovich Mikhaelson Член клуба

    17.03.2017 08:31

    92.3% 1.5

    Бедная Джанет! Репортер почему так беспощадно мучает итак наказанную должностью женщину?

  • Алексей ГОСТЬ

    17.03.2017 09:16

    0% 0.0

    Йеллен основывается не на данных опросов и не на фактической статистике, а на указаниях хозяев ФРС, а болтать на пресс-конференции можно что угодно, надо же в конце концов как-то отвечать на задаваемые вопросы. А вот на чем основываются хозяева ФРС - это другой вопрос. Какие у них планы, что хотят? Было бы интересно послушать мнения экспертов на эту тему.

    +
    • Илья Константинов Автор

      17.03.2017 09:51

      100% 1.9

       а болтать на пресс-конференции можно что угодно, надо же в конце концов как-то отвечать на задаваемые вопросы. 
      В свое время Гринспен по поводу таких конференций сказал кому-то из журналистов: "Если вам кажется, что вы поняли все, что я сказал, то вы просто меня не очень внимательно слушали".

      +
    • ... Ёжик в ГОСТЬ

      17.03.2017 21:19

      0% 0.0

      Цитата:  Алексей от 17.03.2017 09:16 /forum/topic/29858-reporter-sprashivaet-pochemu-iellen-povyshaet-stavki-kogda-rost-vvp-i-realnye-zarplaty-snizhajutsja#c-33563

      А вот на чем основываются хозяева ФРС - это другой вопрос. Какие у них планы, что хотят? Было бы интересно послушать мнения экспертов на эту тему.
      Цитата: Тайлер Дёрден от Сегодня в 07:30  
      Очень жаль, но мы подозреваем, что Миссис Хэйз вскоре лишится своей привилегии задавать вопросы

  • Murat Devlet Член клуба

    17.03.2017 11:36

    60% 1.7

    Госпожа Йеллен заводная куколка, и может говорить только в рамках программки заложенной
    в ее моторчик при сборке.
    А почему бы  Катлин не спросить : Ваше благородие, госпожа Удача... и далее по тексту.
    Рулетка  крутится, ставки пока еще принимают, охрана в мировом казино бдит и некоторые
    назойливые, как москиты репортеры, задают неудобные вопросы тем, кто в принципе ничего ответить не может.

  • Ярослав ГОСТЬ

    17.03.2017 12:50

    44.4% 0.7

    Цитата:  Алексей от 17.03.2017 09:16 /forum/topic/29858-reporter-sprashivaet-pochemu-iellen-povyshaet-stavki-kogda-rost-vvp-i-realnye-zarplaty-snizhajutsja#c-33563

    А вот на чем основываются хозяева ФРС - это другой вопрос. . Какие у них планы, что хотят?
    Их капитал выражен в $, - поднятие ставки = удорожание $, ога, - всё просто как дважды два, гы-гы... - вспомните как Чаплин накануне Великой Депрессии перевёл свои капиталы только в одну зелень...

    +
    • Алексей ГОСТЬ

      17.03.2017 20:17

      0% 0.0

      Я же написал : Было бы интересно послушать мнения экспертов на эту тему.
      А не эти ваши " просто как дважды два гы-гы ..."
      Откройте графики последних двух дней и посмотрите к какому "удорожанию $" привело поднятие ставки 15-го марта. )))
      Вот Вам и "гы-гы"

      +
      • Ярослав ГОСТЬ

        18.03.2017 11:36

        44.4% 0.7

        Было бы интересно послушать мнения экспертов на эту тему. 
        ... Откройте графики последних двух дней и посмотрите к какому "удорожанию $" привело поднятие ставки 15-го марта. )))
        к последнему ОЧЕВИДНОМУ поднятию ставки рынки подготовились заранее с запасом...

        +
        • Алексей ГОСТЬ

          18.03.2017 14:08

          0% 0.0

          Ярослав, не разводите демагогию, если не понимаете суть вопроса. Вы где-то услышали, что поднятие процентной ставки ведет к росту валюты, вот и повторяете, а это далеко не всегда так, а зачастую и наоборот.
          Первое поднятие ставки (после 7-летнего перерыва!) произошло 16.12.2015 и рынок вообще не отреагировал на это никак. Более того, весь 2016-й год eur/usd колебался существенно выше уровня на дату 16.12.2015 (хотя по вашей логике должно быть наоборот), и только новость о победе Трампа временно привела к росту доллара.
          Далее, поднятие ставки 16.12.2016 привело к краткосрочному росту доллара, но за 3 недели все вернулось назад. Поднятие ставки 15.03.2017 привело к резкому падению доллара! Сегодня eur/usd даже выше, чем тот уровень, который был еще до 16.12.2016. Как-то не вяжется с вашей логикой, правда?
          Eur/usd сегодня стоит ровно столько же, как это было 16.11.2015 или 19.11.2015 или 03.12.2015, то есть еще до самого первого повышения ставки. Ну и где рост $ ? После 3-х повышений ставки.

          +
          • Ярослав ГОСТЬ

            19.03.2017 17:47

            44.4% 0.7

            Цитата:  Алексей от 18.03.2017 14:08 /forum/topic/29858-reporter-sprashivaet-pochemu-iellen-povyshaet-stavki-kogda-rost-vvp-i-realnye-zarplaty-snizhajutsja#c-33973

            Ярослав, не разводите демагогию, если не понимаете суть вопроса.
            Вам надо научиться вести полемику не как дикарь - избавляйтесь от переходов на личности и выдачи общих оценок оппоненту.

            ...eur/usd ...eur/usd ...Eur/usd
            Евро не выполняет функцию ЕМС, которую выполняет $ - т.е. валютные спекуляции через Евро НИКАК не отражают дешевизну/дороговизну USD.

            +
            • Алексей ГОСТЬ

              19.03.2017 18:42

              0% 0.0

              Батюшки, это кто ж тут советы раздает как вести полемику... )))
              Видимо надо было с вами полемизировать на вашем языке "гы-гы"? Ну вы то конечно не дикарь, а высокий интеллектуал.
              Демагог вы и есть - демагог, и еще раз доказываете, что не понимаете суть вопроса. Откройте индекс доллара - увидите ВСЁ ТО ЖЕ САМОЕ. Да будет вам известно, что евро занимает львиную долю в расчете индекса доллара. Я мог бы вам привести цифры по йене, британцу, франку и т.п., просто время жалко. Да и вам же ведь не это надо. Вы так и не поняли, что ваше утверждение в корне не верное. Утверждение "повышение ставки ведет к росту валюты" это то же самое что сказать "денежная эмиссия ведет к инфляции". Послушайте Делягина, он вам расскажет как эмиссия может привести к дефляции.
              Индекс доллара не торгуется, это индикатор. А спекуляции - они как раз и идут через eur/usd, gbp/usd, usd/jpy, usd/chf. Почитайте что такое валюта и что такое валютная пара, и чем одно отличается от другого. Тогда поймете как идут спекуляции.

  • ТонТоныч ГОСТЬ

    17.03.2017 13:28

    0% 0.0

    Приятно посмотреть, когда "бодаются" два профессионала в своем деле.
    Хейз должна была выцепить или даже выжать из Йеллен сенсацию о том, что фед может допустить мысль о том, чтобы откатить ставку назад. Даже просто произнеси она "понижение ставки" без твердого "нет", это был бы взрыв на рынках. И так рынки закладывали уже четыре повышения в 2017 году судя по откату за слова о сохранении позиции на три повышения. И тут бы Хейз была бы суперзвездой. Ан нет, не дожала! Старушка Йеллен не из простых!
    Это действительно профессионализм! Правда сугубо PR! Но красиво! На таких должностях он необходим, иначе там и не окажешься.

    +
    • ... Ёжик в ГОСТЬ

      17.03.2017 21:24

      0% 0.0

      Цитата:  ТонТоныч от 17.03.2017 13:28 /forum/topic/29858-reporter-sprashivaet-pochemu-iellen-povyshaet-stavki-kogda-rost-vvp-i-realnye-zarplaty-snizhajutsja#c-33619

      Старушка Йеллен не из простых!
      "Таким образом, мы ожидаем, что выбранная нами политика –адекватна, и она приведет к дальнейшему усилению рынка труда."
      ...
      "Мы думаем, что мы движемся прежним курсом, но этот курс подразумевает постепенное ужесточение условий на рынке труда."

      Это два ответа Йеллен на один и тот же вопрос. Куда уж проще! 

  • skaarjjden ГОСТЬ

    17.03.2017 14:24

    0% 0.0

    чота не пойму - если принято решение (Трампом или "околоТрампом") об удушении эмиссии то разве не единственным решением является повышение процентных ставок? кстати - все эксперты всего мира с пеной урта доказывали что рубль рухнет после повышения ставок (даже у Хазина такая статья была) - а рубль наоборот вниз пошел по курсу


Ответить