Источник — Материал №71825:
«На грани хаоса»: Рынки столкнулись с острой нехваткой долларов

  • ИА «АВРОРА» Редакция

    18.09.2019 06:01

    «На грани хаоса»: Рынки столкнулись с острой нехваткой долларов
    Пока мировой рынок нефти пытался оправиться от шока в Саудовской Аравии, где удар по нефтяной инфраструктуре выключил 20% добычи ОПЕК, пожар неожиданно вспыхнул в самом сердце глобальной финансовой системы. Денежный рынок США, где банки привлекают долларовые кредиты под залог ценных бумаг, покрывая краткосрочную потребность в финансировании, пережил микроинфаркт, сообщает «Finanz» Ставки по операциям репо без видимых новостных поводов за два дня подскочили втрое. Если в пятницу занять... Полный текст статьи
    «На грани хаоса»: Рынки столкнулись с острой нехваткой долларов

    Пока мировой рынок нефти пытался оправиться от шока в Саудовской Аравии, где удар по нефтяной инфраструктуре выключил 20% добычи ОПЕК, пожар неожиданно вспыхнул в самом сердце глобальной финансовой системы. Денежный рынок США, где банки привлекают долларовые кредиты под залог ценных бумаг, покрывая краткосрочную потребность в финансировании, пережил микроинфаркт, сообщает «Finanz»

    Ставки по операциям репо без видимых новостных поводов за два дня подскочили втрое. Если в пятницу занять доллары овернайт (то есть на день) стоило 2,25% годовых, в понедельник их стоимость достигла 4,75%, а вторник взлетела до 7%.

    Это втрое выше ставки ФРС (2,25%) и рекордный уровень как минимиум с начала 1990х – так дорого доллары на межбанке не стоили ни во время кризиса 2008 года, ни при схлопывании пузыря доткомов.

    Рынок долларового фондирования, ключевой для финансовой системы США и мира, «очевидно, вышел из строя», констатирует стратег BMO Джон Хилл.

    Дефицит предложения долларов, который может приводить к таким скачкам ставок, иногда наблюдается в конце квартала, когда участники рынка «подбивают балансы» для отчетности.

    Но то, что произошло в понедельник, «граничит с хаосом», удивляется Хилл.

    Разовый случай был бы небольшой бедой, говорит стратег Bank of America Марк Кабана:

    «Но если дефицит ликвидности устойчиво держится, это может означать, что ФРС потеряла контроль над рынком»

    Долларов в системе становится меньше из-за операций Минфина США, который начиная с августа ударными темпами привлекает займы. Аукционы гособлигаций на cотни миллиардов долларов в неделю оттягивают ликвидность, провоцируя ее дефицит.

    По итогам третьего квартала Казначейство США планирует разместить бонды и векселя на 433 млрд долларов – сумму, близкую к рекордам 2008-09 гг. За период с августа по декабрь займы составят 814 млрд долларов – вдвое больше, чем за первую половину года.

    Ситуацию усугубляет ФРС, которая хотя и свернула программу сокращения баланса, продолжает наращивать операции обратного репо с центробанками. С 2015 года, когда лимит на такие сделки был снят, их объем вырос втрое – с 100 до 300 млрд долларов.

    «В ситуации инвертированной кривой центробанки рационально предпочитают инвестировать в обратное РЕПО, а не в облигации США. Этим они сокращают объём долларовой ликвидности. И даже при фиксированном размере баланса ФРС, эти операции приводят к фактическому ужесточению политики» — отмечает аналитик ЦМИ Сбербанка Николай Фролов

    Именно нехватка долларов и напряженность на денежном рынке в конечном итоге заставляют ФРС идти на смягчение, считает аналитик Credit Suisse Золтан Пожар.

    С точки зрения экономики аргументов в пользу низких ставок не много: базовая инфляция в США на максимуме с 2008 года, экономика уверенно растет, безработица – рекордно низкая с 1960х.

    «Но кое-что заставляет ФРС торопиться» — говорит Пожар

    Разница между стоимостью хеджирования валютных рисков и доходностью 10-летних облигаций США стала отрицательной в сентябре 2018 года и остается такой до сих пор – это делает казначейские бумаги дороже для иностранных инвесторов; в результате размещения вынуждены выкупать банки-дилеры ФРС, у которых истощаются запасы ликвидности, что толкает ставки вверх, объясняет эксперт.



    Ваш комментарий   Открыть диалоги   Последний комментарий

+
  • Илья Лопатин МОДЕРАТОР

    18.09.2019 06:49

    93.6% 1.6

  • Андрей Покидов 56 место

    18.09.2019 18:51

    89.4% 1.2


Ответить



Спасибо за обращение

Вам запрещено оценивать комментарии.
Обратитесь в администрацию.

Укажите причину