Тема ЕЦБ стремительно теряет невинность.

Архивные материалы

08.08.2011 03:53

Михаил Хазин

706

Текст написан для km.ru

Развитие событий на мировых рынках требует от участников активных действий. При этом, как я уже неоднократно писал, основная проблема современности состоит в том, что на протяжение больше 30 лет в мире действовала одна парадигма государственного управления экономикой, монетаристская, которая очень ограничивала инструментарий воздействий на ситуацию. Фактически, в рамках этой парадигмы, денежным властям разрешалось только менять учетную ставку (стоимость кредита), нормы банковского резервирования и проводить операции на открытом рынке, которые влияют на общую денежную ликвидность. Но вся экономическая модель была построена на стимулировании кредита, поэтому в тех же США, и стоимость кредита, и норма резервирования были, фактически, доведены до нуля, а операции на открытом рынке свелись покупке у банков дефолтных или близких к ним ценных бумаг по номиналу. И хотя эти покупки обратимые, трудно себе представить, чтобы у банков появились лишние деньги на обратный выкуп.

В такой ситуации денежные власти США начали делать то, что монетаристскими доктринами запрещено строго-настрого. А именно – печатать деньги. Если кто из читателей этого текста интересовался экономикой в 90-е годы, то наверняка помнит дикие вопли «молодых реформаторов» о том, что любая эмиссия влечет за собой инфляцию, а потому – недопустима. Понятно, что они, как всегда, врали, вранье это было разоблачено еще в середине 90-х (см., например, здесь ), но от такой мелочи, как разоблачение несоответствия действительности, мантры не отменяются. Впрочем, бытие, как говорится, определяет сознание, а потому, под воздействием острых кризисных процессов, денежные власти США, Федеральная резервная система в их числе, начали принципиально менять подход.

А вот кое-где за пределами США, в Евросоюзе, в частности, дела обстоят чуть-чуть получше. В том числе и потому, что Евросоюз имеет активно позитивное сальдо торговли с США, то есть много чего туда продает, да еще и в последние годы поддерживает эту торговлю путем снижения своей валюты. США, разумеется, отвечает, но в последнее время ЕС имеет некоторое преимущество. Впрочем, это не так уж принципиально, важно то, что ситуация и в ЕС стремительно ухудшается, прежде всего, в долговой сфере. Я уж не буду повторять общеизвестную информацию, но вот информационное сообщение стоит процитировать.

ИА Associated Press сообщает, что Европейский центробанк начнет широкомасштабную скупку долговых обязательств Италии и Испании утром в понедельник. ЕЦБ приветствует заявления Рима и Мадрида о новых мерах по сокращению расходов бюджета и обязательство Франции и Германии, что стабилизационный фонд еврозоны возьмет на себя обязательство по покупке гособлигаций (Италии и Испании), возможно, в октябре».
Уже с понедельника ЕЦБ обещает начать покупку долговых обязательств Италии и Испании на €2,5 млрд. в день и «остановить коллапс рынка гособлигаций стран, находящихся под угрозой (потери финансовой стабильности)».

Вот оно как! Фактически, ЕЦБ начинает собственную программу «количественного смягчения» или, выражаясь по-простому, эмиссии. Оголтелый монетарист Трише, судя по всему «сломался» и понял, что без эмиссии ситуацию не удержать. Разумеется, ее и с эмиссией не удержать, причины-то кризиса носят экономический характер, чисто финансовыми мерами, изменениями денежной массы, его предотвратить или остановить невозможно. Зато можно немножко отодвинуть. Чем власти Европы и занимаются.

Отметим, что экономика Евросоюза совершенно не похожа на экономику США. В последних достаточно высокая эмиссия (до 1% от ВВП в месяц) в 2008-2010 годах практически не вызывала инфляцию в связи с высоким кредитным мультипликатором денежной системы, который, более чем в три раза, превышал нормальные показатели (отметим, что в России в 90-е годы он, подчас, был в 10 раз меньше нормы, что и приводило к высокой инфляции даже в отсутствие эмиссии). Но вот когда кредитный мультипликатор достиг нормальных значений, то есть к концу 2010 года, инфляция начала быстро расти.


В ЕС ситуация в этом смысле более адекватная – а значит, эмиссия к инфляции приведет быстрее. Причем, в отличие от США, эта инфляция будет распределена по экономике куда более сложным способом, не только по отраслям (в США сильнее всего страдает реальный сектор и бедные потребители), но и по странам и регионам. Скорее всего, и в США есть подобный эффект, но там единая страна, а ЕС – это объединение большого количества суверенных государств, и какие формы там примет быстрое падение уровня жизни населения – большой вопрос.

Мы, естественно, не знаем, что вызвало такую панику у руководства ЕЦБ, что они отказались от своих базовых принципов. То ли дело дошло до того, что могут объявить дефолты крупные в экономическом плане члены ЕС, вроде Испании или Италии, то ли готовы рухнуть банки, которые недополучат от них денег, то ли под угрозой социальная стабильность. Последнее, правда, маловероятно – меньше всего капиталистов интересуют проблемы народа, но зато, пока в ЕС не начали ликвидировать «демократию», введенную в пику СССР, это интересует политиков.

Поскольку сами по себе политики мало кому интересны, а отказ от базовых принципов начался, скорее всего, не за горами и пресловутая «демократия». Напомним, что в большинстве стран нынешнего Евросоюза в конце 30-х годов прошлого века были откровенно фашистские режимы и, судя по всему, именно они отвечают пресловутым «европейским ценностям» (поскольку демократия явно в ХХ веке насаживалась довольно узкими элитными слоями, в частности, как идеологический ответ тому же СССР).

Впрочем, на этот счет есть и другие мнения, но сегодня у нас есть удивительная возможность посмотреть, какие же реальные ценности соответствуют «европейскому выбору». Пока только ясно, что «финансовая стабильность» этому выбору отвечать перестала.

закрыть...


Оцените статью

Спасибо за обращение

Вам запрещено оценивать комментарии.
Обратитесь в администрацию.

Укажите причину