Белоусов формирует свои ЗВР  3

Экономика

08.06.2021 06:49

Записки Двинского

1399  10 (7)  

Белоусов формирует свои ЗВР

Фото: zen.yandex.ru/media/dvinsky

На Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ-2021) Антон Силуанов объявил о дедолларизации ФНБ. Конечно, мы не могли не приветствовать данную новость, однако ее смысл является более глубоким, чем кажется на первый взгляд

Но обо всем по порядку

Ранее, на протяжении нескольких месяцев, Минфин перекладывал валюты ФНБ. В феврале-марте в Фонд был введен юань с долей в 15%. Данный шаг первоначально вызвал критику, поскольку операция Минфина казалась бессмысленной и авантюрной. Правда, мы не учли ряд моментов.

В краткосрочной перспективе ведомство Силуанова потеряло 22 млрд долларов на курсе, поскольку в первом квартале юань просел к доллару.Тем не менее, долгосрочная тенденция определяет ослабление доллара и укрепление валюты развивающихся стран. В том числе, юаня. Поэтому стратегически уход от доллара в пользу юаня является абсолютно оправданным.

Второе. Мы также изначально скептически оценили разрешение на пополнение ФНБ монетарным золотом. Правда, не в физическом, а в бумажном виде. Но это не так важно. Казалось, что скупка золота - прерогатива ЦБ (которой ведомство Набиуллиной не следует), а вовсе не правительства.

Однако, учитывая либерльно-монетаристский курс Центробанка, скупка золота в резервы правительства оказалась, также, оправданной.

А теперь мы подходим к самому главному. ФНБ является частью ЗВР. Операция по уходу от доллара в пользу юаня и золота осуществилась следующим образом. Правительство передало в Центробанк американскую валюту, а, взамен, получило юань, золото и немного евро. То есть, структура ЗВР не поменялась.


Тем не менее, подобная ситуация показывает те противоречия, которые существуют между правительством государственников и Центробанком либералов.

Блок Мишустина-Белоусова вынужден самостоятельно формировать ЗВР в виде Фонда национального благосостояния, не надеясь на резервы Центробанка. Согласно позиции государственников, резервы должны служить трем целям:

  1. обеспечивать необходимый уровень «финансовой подушки» в случае кризиса
  2. находиться в «безопасном» от санкций и прочих ограничений состоянии
  3. служить интересам развития экономики путем дешевого кредитования реально сектора

Как видим, с приходом государственников, ФНБ служим именно этим трем целям:

  • Достигнута планка в 7% от ВВП, которая позволяет безболезненно пройти два кризиса.
  • Произошел уход ФНБ от «опасной валюты» в виде доллара.
  • За счет средств ФНБ начинает финансироваться реальный сектор экономики.

К сожалению, мы не можем сказать то же самое о ЗВР Центробанка. Общий объем резервов (более 605 млрд долларов) позволяет пережить с десяток кризисов. В структуре ЗВР остается доля доллара, которая в любой момент может быть заблокирована Вашингтоном. ЗВР лежат «мертвым» грузом, не работая на интересы отечественной экономики.

В этой парадигме. с такой позицией Центробанка, государственникам не остается ничего иного кроме того, чтобы создавать собственные ЗВР в форме ФНБ, пополнение которого возобновляется неплохими темпами. Так, в июне Фонд пополнится еще на 220 млрд рублей.

Да, подобная ситуация у кого-то может вызывать возмущение, у кого-то - негодование. Но, в любом случае, это лучше, чем было два или три, или пять лет назад. Сейчас мы видим систему, цели и задачи государственников, которые предполагается достичь любыми средствами. Даже теми скудными, которыми они оперируют. Но иных вариантов нет:

  • необходимо добиться опережающего роста экономики и уровня благосостояния граждан.

Пока что одним из немногих источников дополнительных ресурсов для государственников является нефть. А, именно, ее слишком удачная конъюнктура на мировых рынках. Чем дольше подобная ситуация будет продолжаться - тем больше ресурсов для вложения в несырьевые сектора поступят в ФНБ. Поэтому здесь мы должны отслеживать стоимость и уровень добычи нефти не менее внимательно, чем курс национальной валюты.


Заметили ошибку в тексте? Сообщите об этом нам.
Выделите предложение целиком и нажмите CTRL+ENTER.


Оцените статью

Спасибо за обращение

Вам запрещено оценивать комментарии.
Обратитесь в администрацию.